开年首周，基本金属结束反弹，LME三月期铅下滑4.65%，伦锌下滑3.07%，而伦铜正在填补技术上的跳空缺口，下方观察支撑区域在7180-7200美元。氛围上，金属表现追随原油，在供应压力下，纽约原油已连续四个交易日走低，2月合约跌幅超过6%，为2012年9月以来最大跌幅。同时，美元指数在上周走出较大反弹，技术上有继续上冲的倾向。我们认为，周内基本金属的走跌回调主要与开年交易策略的摸索有关，与之相比，年度跌幅较大的贵金属相应反弹。

　　本周两个有代表性的商品指数基金标普高盛商品指数与道琼斯瑞银商品指数将进行权重调整，黄金、白银因表现较差已明确上调，基本金属中铜有一定的权重上调倾向，但预计变动较小，对价格的影响有限。

　  本周经济指标较为密集，首先包括周一美国11月耐用品订单、工厂订单，欧元区12月综合制造业指数，周二美国12月贸易数据等等，最为重要的是周五美国12月非农就业及失业率数据，这将进一步指引美联储购债规模的变动。货币政策方面，本周四显得重要，凌晨美联储将公布上次会议纪要，而在12月17-18日的会议中FED缩减了购债规模；晚间欧元区、英国央行也将公布新的利率决议，市场关心在经济数据持续好转后，这两大央行对未来货币政策的调整预期。上周末，伯南克发表了可能是作为美联储主席的最后一次讲话，他继续强调QE对美国经济复苏的帮助以及对宽松货币环境还将中长期延续的乐观观点。另外，美参议院定于周一对现任美联储副主席叶伦出任美联储下任主席的提名进行投票。

　　尽管普遍预期2014年度全球精炼铜供应过剩的幅度还将显著放大，但从短期动态库存看，LME35.9万吨、上海12.5万吨的库存压力比较一般。我们认为，铜价将开始探寻中国春季前的交易形态。经验上，倘若基本面占据主导，铜价可能要经历适度的阶段性下跌。操作上，沪铜1403合约已跌破10日均线，短线被动观望，等待指引。