智利发生地震 铜业股或受影响
中国地震台网正式测定：4月2日7时46分在智利北部沿岸近海(南纬19.6度、西经70.7度)发生8.1级地震，震源深度10公里。分析认为，智利是铜的一大主要生产国，A股相关铜业股可关注。
同时，由于中国除直接从智利进口精铜之外，大量的铜精矿进口也来自智利，地震的发生有可能对中国铜的供给产生更大的影响。
另据消息，智利外交部经济总司2月27日发布的贸易报告，2013年中国为智利第一大贸易伙伴，与中国双边贸易额达349.21亿美元，同比增长7%，占其对外贸易总额的22%，较2012年比重增长1%。其中，智对华出口额192.19亿美元，同比增长5%，占其对外总出口额的24.8%，为智利第一大出口目的地。
2013年中国为智利铜矿第一大出口市场，纸浆和纸制品第一大出口市场，鱼粉第一大出口市场，水果第三大出口市场，木材及家具第四大出口市场，三文鱼第五大出口市场，瓶装葡萄酒第五大出口市场。
2013年智对华铜矿出口151.85亿美元，增长4%，占智对华总出口的79%，占智该类产品对外总出口的37.5%；水果出口5.33亿美元，增长46%，占比10.9%；三文鱼0.61亿美元，增长85%，占比22.1%；瓶装葡萄酒0.92亿美元，增长13%，占比6.2%。
去年1月智利发生6.7级地震，该地震位于智利中北部的阿塔卡马大区，当时期货分析师已经认为，地震对铜价利多非常有限，因为影响铜价的主要因素还是供需关系。铜价以及与铜相关的股票在当时未有表现。
而对于A股市场来说，铜矿自给率相对较高的江西铜业、云南铜业，精诚铜业值得关注。
【概念股解析】
云南铜业(000878)：量价齐跌，业绩大幅下滑
事件：
公司今日公布2013年半年报，公告显示上半年公司营业收入同比减少16.53%至154.19亿元，毛利率同比减少6.69个百分点至0.67%，利润总额同比减少339.93%至-7.71亿元，归属于上司公司股东的净利润同比减少405.45%至-8.18亿元，每股收益减少0.77元至-0.58元。
点评：
业绩大幅下滑。主要原因为：1、铜价大幅下跌。上半年国内外铜价总体呈现大幅下跌趋势，尤其是4月份之后，国内外铜价基本在2012年以来的底部运行，导致公司各产品毛利率均大幅下滑；2、有色金属(3103.04,13.200,0.43%)产品产量下降。公司上半年共完成矿山自产铜金属29776吨，完成年计划的50.96%，同比降低8.77%；精炼铜197709吨，完成年计划的47.87%，同比降低3.16%；黄金2851千克，完成年计划的53.77%，同比降低35.64%；白银241吨，完成年计划的68.97%，同比降低11.20%；硫酸67万吨，完成年计划的54.99%，同比增长7.89%，铁精矿41万吨，完成年计划的47.89%，同比增长14.58%。
期间费用得到控制。上半年，公司期间费用率降低0.46个百分点至5.45%，为三年来最低。其中，销售费用率、管理费用率分别同比上升0.35、0.25个百分点，财务费用率下降1.06个百分点。财务费用下降的主要原因是公司本期加速了库存周转，保证了现金流的充足，借款规模下降，同时由于人民币对美元的汇率上升导致公司的美元借款发生较大的汇兑净收益。
铜价中期走势难言乐观。铜作为金融属性较强的有色金属之一，受全球货币政策影响较大，从市场预期美联储退出宽松政策以来，铜价便持续走低，上周，美联储释放放缓购债的信号，预计中期铜价将持续受到金融属性的抑制；随着多宝山铜矿、乌努格吐山铜矿2012年的项目逐步投产和达产，铜冶炼产能释放将步入高峰期，而目前国外经济复苏缓慢，国内经济面临结构调整的压力，中期对铜的需求乏力。
盈利预测：我们预计公司2013年、2014年、2015年EPS分别为-0.64元、0.03元、0.17元，目前股价对应的2014年、2015年PE分别为301.28倍、56.43倍。公司铜矿自给率较低，利润严重依赖铜价的提升，依据我们对公司利润增长点的分析，公司股价目前缺乏上行催化剂，给予公司“中性”评级。
投资看点：
1、大红山铜矿3万t/a精矿含铜-西部矿段采矿工程超预期完成；
2、集团矿山注入超预期。
投资风险：
1、铜市场持续低迷；
2、汇率风险；
3、存货跌价风险。
【概念股解析】
精诚铜业首季净利预计同比扭亏
3月30日晚间，精诚铜业(002171)公布年报，公司2013年度实现营业收入384,636.02万元，比上年同期增长20.00%；归属于母公司所有者的净利润1,147.29万元，上年同期为-5696.6万元。
公司拟以2013年总股本326,040,000股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.05元(含税)，共计1,630,200.00元。
公司预计2014年一季度净利润0至300万元，上年同期为-468.01万元。
【概念股解析】
江西铜业(600362)：2013年业绩略低于预期
来源： 信达证券撰写时间： 2014-03-26
事件：2014年3月26日，江西铜业发布了2013年年度报告，公司13年实现营业收入1758.9亿元，同比上涨10.93%。实现归属母公司股东净利润35.65亿元，同比下降31.65%。实现基本每股收益1.03元，略低于我们此前的预期。
点评：
产品毛利率缩水系公司业绩下滑主因：如图1、2所示，由于受到国际金属市场特别是黄金、铜市场在2013年极度低迷的影响，公司金、铜系业务的毛利率在2013年缩水。其中，阴极铜毛利率下降0.32个百分点；铜杆线毛利率下降0.51个百分点；黄金毛利率下降7.37个百分点；白银毛利率下降2.99个百分点。此外，公司经营的化工以及其他产品毛利率也均出现了10个百分点以上的降幅。我们认为，由于公司金、铜矿产资源型业务的特性，未来其主要产品毛利率将与国际黄金、铜价格高度相关。
未来主要金属价格走势判断
1。铜：
2013年全球精炼铜的供需状况发生了从短缺到过剩的根本性改变。在供应和需求两相背离情况下，2013年全年LME铜价下跌10%。库存方面，2013年初的高位库存基本被消耗完毕，当前库存处于近5年较低水平。
我们认为，2014年铜过剩态势加剧，美国QE退出后铜金融属性降低，铜价走势将向基本面回归。2014-2015年国内投资转型带来的需求增速放缓，全球新增铜矿产能连续投放，铜未来3年的价格将受到制约。
2。黄金：
2013年黄金ETF大幅减仓导致金价暴跌，ETF持仓量大幅减少的原因是对美国经济复苏和美联储缩减购债规模预期下引发的资产配置调整。随着美国经济的逐步好转，市场风险偏好上升，以美股为代表的风险资产价格大幅上涨，避险资产黄金遭到大幅抛售。从目前情况看，美股依然延续了去年来的升势，避险资产黄金短期难获关注。金价和实际利率走势负相关，2014年长期国债(211.00,0.000,0.00%)收益率仍有上行的可能，这将对金价形成压力。
在美元指数的构成中，主要经济体将继续保持量化宽松政策，美联储和其他经济体差异化的货币政策使得美元指数上行压力加大。鉴于美国经济领先全球其他经济体复苏和美国的全球霸主地位，未来强势美元将会回归，这将对金价形成压力。
盈利预测及评级：我们预测公司14-16年实现EPS1.27、1.36、1.56元。按照2014年3月26日收盘价，对应PE分别为10、9、8倍。其中14、15年EPS相较2013年10月30日报告中预测值上升0.06元、0.03元。继续维持“买入”评级。
风险因素：宏观经济增长放缓与下游市场需求不足；矿石品位下降；国际金属价格波动；人民币汇率变动；
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