政策面方面：上周美联储重要官员纷纷表态称将循序渐进地加息，而市场普遍预期其在3月份将不会加息。这意味着全球货币供应的总闸在短期内仍然打开，这有利于包括铜在内的大宗商品走强。而国内政策也偏宽松，继1月信贷创天量后，市场预期2月信贷数据也将维持高位。此外，国家加大去楼市库存力度，连续推出利好政策，促使近期楼市成交量放大，也将有利家电等行业的去库存。

   供应面：由于受收储影响，国内好铜难觅，市场成交多以平水铜或进口铜为主，可见收储有助缓解供应压力。据了解本次收储将持续到3月，这意味着在4月前国内铜供应量都不会大幅增加。而进口货源方面，因受沪伦比值走低影响，进口亏损已经扩大至800元/吨左右，进口商清关欲不强，这意味后市进口铜供应也将减少。

   需求面：据我们了解元宵过后，下游铜企已陆续开工，节后补货正在进行中。南储商务网统计，上周广东地区日均出库量约为2000吨，较前一周的1000吨有较为明显的提高。预计随着工人返岗率增加，下游企业的开工率将进一步提高。

    技术面上：目前伦铜处于4470-4730这个区间中震荡。我们认为只有突破该区间后，铜价才有望迎来一波明确的走势。沪铜方面，现在沪铜处于自2015年11月以来形成的上升趋势线中，只要后市沪铜不跌破该35500元一线，则有望继续震荡走高。

   因此，我们认为在货币宽松和消费旺季的预期下，近期铜价有望呈现震荡走高的局面。